ku酷游平台-酷游在线登录-ku酷游游戏官网

酷游KU游对等关税对等反制！一文看懂哪些自美进口商品会受影响大类资产影响解读|电

发布时间：2025-04-16 21:01:41 丨 来源：ku酷游平台集团

　　事件✿✿：4月4日✿✿，在美国宣布加征“对等关税”之后✿✿，中国作出果断响应✿✿，对美国霸权行为进行一揽子对等反制✿✿。

　　1✿✿、 以身作则对抗美国单方面的霸权行为✿✿。在其他国家徘徊之际✿✿，中国率先打出对美国的“逆全球化”进行强有力反制酷游KU游✿✿，有助于在全球形成模范效应✿✿。参考2019年波音空难事故后✿✿，中国率先暂停波音737max8商业运行✿✿，后续印尼✿✿、新加坡✿✿、印度✿✿、土耳其✿✿、韩国酷游KU游✿✿、欧盟✿✿、澳大利亚等地相继禁飞✿✿。

　　2✿✿、 稀土出口管制✿✿，打蛇打七寸✿✿。根据美国地质调查局的统计✿✿，2022年我国占到全球稀土产量的70%✿✿。稀土在高科技产业中的应用十分广泛✿✿，从芯片✿✿、手机到传感器✿✿、高端材料和精密仪器✿✿，甚至国防工业都需要大量的稀土元素酷游KU游✿✿。此前我国对镓和锗的出口管制就造成了美国高端制造的供应链危机✿✿，F-35战斗机生产因稀土供应不足遭遇障碍✿✿，而特朗普刚刚宣布的美国六代机F-47对稀土的需求更为迫切✿✿。

　　3✿✿、 精准打击特朗普的农业票仓✿✿。美国农村和农业企业是特朗普重要的票仓和政治献金来源电影首发论坛✿✿。我国农业进口依赖度看似较高✿✿，但实则属于可替代性较强的初级产品✿✿。这意味着✿✿，加征关税以及对不法美国企业进行打击✿✿，对中国影响相对较小酷游KU游✿✿，但让特朗普直接面对自己的选情以及金主的压力✿✿。

　　4酷游KU游✿✿、 通过出口管制和不可靠实体清单✿✿，打击科技和军工企业✿✿。在中美科技竞争不断加剧的情况下✿✿，美国科技企业通过政治游说和捐款等手段✿✿，让美国政府出台多种措施限制我国科技发展✿✿。而我国通过稀土出口管制✿✿、以及不可靠实体清单和出口管制清单✿✿，精确对违反国际规则✿✿、损害中国企业利益的美国实体进行制裁✿✿，一方面是维护国家利益和国际规则的重要举措✿✿，另一方面迫使特朗普重回谈判桌✿✿。

　　1✿✿、 电气机械✿✿、高端仪器等高科技产品（如半导体设备✿✿、元器件✿✿、光学✿✿、核反应堆等）✿✿，虽进口依赖度相对较低✿✿，但进口绝对金额大✿✿，对国产替代✿✿、自主可控提出更高要求✿✿。

　　2✿✿、 航空器✿✿，2024年124亿美元进口中有一半来自美国✿✿，大额加征关税对法国和国产大飞机形成利好✿✿。

　　3✿✿、 农产品（大豆✿✿、动植物油等）✿✿，有一定依赖度且属于必需品✿✿，短期可能形成一定涨价逻辑电影首发论坛✿✿，但有可替代进口国（阿根廷等）酷游KU游✿✿。

　　对中国经济和政策的影响✿✿：与美国不同的是✿✿，对美国加征关税对于中国较难造成通胀压力✿✿。一方面✿✿，我国对美国进口依赖度低（2024年约为6%）✿✿，且大多为高技术产品（向居民生活传导弱）✿✿，或初级产品（可替代性强）✿✿。以中国从美国进口金额较高的原油为例✿✿，中国宣布反制之后✿✿，油价反而进一步大跌✿✿，更多的反应的是总需求下降而非进口成本上升✿✿。因此✿✿，我国反而面临一定物价收缩压力✿✿。对于经济而言✿✿，从“净出口”视角电影首发论坛✿✿，理论上对外加征关税对于GDP的拖累幅度不大✿✿，但考虑到美国进一步制裁的风险提升✿✿，总需求收缩的压力进一步凸显✿✿。我们认为4月政治局会议加码内需的概率进一步提高✿✿，涉及工具金额或有1.5~2万亿元✿✿。目前已宣布尚未完全落地的逆周期政策包括育儿补贴✿✿、加力实施城中村改造等将加速落地酷游KU游✿✿，未来的储备工具还包括“两新”“两重”扩围扩容✿✿、服务消费补贴✿✿、加大商品房收储力度等✿✿。东稳西落的视角下✿✿，我国货币政策宽松预期也将打开✿✿，全面降准降息或在二季度到来✿✿，针对美国新一轮加征关税✿✿，央行也有可能创设稳外贸的结构性货币政策工具予以支持✿✿。

　　中国权益✿✿：特朗普“刮骨疗毒”的做法加剧了全球经济的不稳定酷游KU游✿✿，但国内大循环的完备性足以让中国在全球“比差逻辑”下相对美国具有核心优势✿✿。我们认为电影首发论坛✿✿，关税对于中国经济增长的影响不可避免✿✿，但“充足的储备工具和政策空间”能够在关键时刻形成有效对冲✿✿，基本面有望保持稳定✿✿，中国股票市场也将保持回升向好势头✿✿。短期内✿✿，“加征-反制-再加征-再反制”对于权益市场将造成较大困扰✿✿，防御主题表现更优（必选消费✿✿、金融等）✿✿；中期视角✿✿，以确定性拥抱不确定性✿✿，内需✿✿、硬科技仍是主线✿✿。中国固收✿✿：比差逻辑下✿✿，美联储降息概率和幅度都大幅提升✿✿，前期对我国货币政策制约较强的中美利差反而收窄✿✿，二季度有望迎来全面降准降息电影首发论坛电影首发论坛✿✿。虽然基本面偏弱和增量财政政策预期形成对冲✿✿，但短期避险情绪较强✿✿，债市做多胜率提高✿✿，10年期国债收益率或阶段性下探至1.6%下方✿✿。

　　美国权益✿✿：粗放加征关税将导致美国经济面临滞胀压力✿✿，总的来说✿✿，我们认为✿✿，“滞”的压力大于“胀”的压力✿✿。对外加征和外部反制对于美国GDP的冲击约为1.6个百分点✿✿，美国经济陷入衰退的概率进一步加大✿✿。加征关税对于美国CPI也会造成一次性冲击✿✿，但总需求下降也会形成一定通缩效应✿✿，“胀”的压力不足以影响美联储的降息步伐✿✿。美股将在“加征-反制”✿✿、经济衰退✿✿、通胀反弹等不确定性因素的阴霾下持续调整✿✿，直至货币政策转向宽松✿✿、国内减税等刺激政策落地✿✿，下半年的机会优于上半年✿✿。

　　汇率✿✿：对人民币的冲击将弱于2018年✿✿，短期人民币可能围绕7.3震荡✿✿。我们认为电影首发论坛✿✿，中美利差仍然是美元兑人民币汇率保持基本稳定的坚实基础✿✿，汇率定价将从贸易视角（经常账户顺差）转向更加综合的基本面视角（经济韧性）✿✿。日元在避险逻辑下有望走强✿✿。

　　商品✿✿：总需求弱+风险偏好弱仍是“混沌时期”的行情主线✿✿。原油✿✿、贱金属较难形成系统性机会✿✿，黄金在不确定性下依然有一定配置价值✿✿。当然✿✿，我们需要提示的是✿✿，美股的持续下跌可能会导致美国市场重蹈2020年的流动性冲击✿✿，包括黄金在内的所有风险品种可能都面临较大调整压力✿✿，建议密切关注FRA-OIS利差✿✿、VIX等指数情况✿✿。

　　风险提示✿✿：1. 国内经济复苏不及预期风险 2. 国内政策落实不及预期风险 3. 海外财政政策意外紧缩及经济衰退的风险 4. 各国加大反制力度导致美国经济衰退的风险 5. 全球贸易战加剧导致世界经济下行的风险九州ku游官网✿✿。九州酷游官网登录国际贸易✿✿，九州酷游平台首页✿✿，